Talaan ng mga Nilalaman:
- Sige, Oras para sa Mga Pangunahing Kaalaman
- Ang Apat na Pangunahing Posisyon
- Ang Presyo ng isang Pagpipilian ay Nakasalalay sa Mga Sumusunod na Kadahilanan:
- Bayad
- Halimbawa 1: Mahabang Tawag
- Halimbawa 2: Long Put
- Halimbawa 3: Maikling Tawag
- Halimbawa 4: Maikling Paglalagay
- In / Out / Sa Pera
- Kapanahunan
- Pagkasumpungin
- Rate ng interes
- Dividend
- Upang Ibuod
- Paano nakakaapekto ang mga variable sa isang Presyo ng isang Pagpipilian
- Bahagi II: Ang mga Greko
Ang mga pagpipilian ay medyo simpleng derivatives, ngunit maaari silang maging nakakalito. Magbasa pa upang matuto nang higit pa.
Adam Nowakowski
Sige, Oras para sa Mga Pangunahing Kaalaman
Ang mga pagpipilian ay derivatives. Nangangahulugan ito na ang halaga ng isang pagpipilian ay nakasalalay at nagmula sa isa o higit pang mga pinagbabatayan na halaga. Ang mga posibleng pinagbabatayan na halaga ay may kasamang mga stock, dayuhang pera, at mga rate ng interes. Kung hindi tinukoy sa ibang paraan, ang artikulong ito ay kukuha ng mga stock o indeks sa hinaharap bilang napapailalim sa aming mga halimbawa. Nasa ibaba ang apat na pangunahing posisyon na maaaring magkaroon ng isang tao hangga't ang mga tawag at paglalagay ay nababahala.
Ang Apat na Pangunahing Posisyon
- Long Call: Ang karapatang bumili ng 100 pagbabahagi sa presyo ng welga.
- Maikling Tawag: Ang obligasyong magbenta ng 100 pagbabahagi sa presyo ng welga.
- Long Put: Ang karapatang magbenta ng 100 pagbabahagi sa presyo ng welga.
- Maikling Paglalagay: Ang obligasyong bumili ng 100 pagbabahagi sa presyo ng welga.
Kapag matagal na tayo ang tawag, nangangahulugan ito na binili natin ito (at sa gayon ang iba pang partido ay maikli).
Tandaan na ang pinagbabatayan na halaga ay maaaring magkakaiba sa iba't ibang mga kadahilanan. Para sa pagiging simple, tatalakayin lamang namin ang mga pagpipilian na may kalakip na halaga ng 100 (ang UK, halimbawa ay may kalakip na 1000, nangangahulugang ang karapatang magbenta / bumili ng 1000 pagbabahagi). Kung sa gayon ay bumili ako ng isang Apple 105 put, mayroon akong karapatang magbenta ng 100 pagbabahagi ng Apple sa halagang 105 (dolyar).
Bukod sa pagkakaiba sa pagitan ng mga tawag at paglalagay, kailangan ding tukuyin ng isa kung anong uri ng pagpipilian ang kanyang ipinagpapalit. Ang dalawang karaniwang uri ng ipinagpapalit ay:
Mga pagpipilian sa Europa. Ang mga pagpipiliang ito ay maaari lamang gamitin sa petsa ng pag-expire, sa pangkalahatan sa pamamagitan ng pagbabayad ng salapi; makakakuha ka ng cash sa iyong account sa halip na stock. Karamihan sa mga pagpipilian sa index ay mga pagpipilian sa Europa.
Mga pagpipilian sa Amerika. Ang mga pagpipiliang ito ay maaaring gamitin sa anumang sandali hanggang sa at kasama ang expiration date; halimbawa karamihan sa mga pagpipilian sa stock. Isinasagawa ang mga ito sa pamamagitan ng pisikal na paghahatid ng pinagbabatayan na item sa halip na sa pamamagitan ng pagbabayad ng salapi.
Ang huling araw ng pagkahinog ng isang kontrata ng pagpipilian ay tinatawag na araw ng pag-expire. Sa USA at Europa ito ay karaniwang pangatlong Biyernes ng buwan. Kung ang pangatlong Biyernes ay nahulog sa isang holiday holiday, ang petsa ng pag-expire ay lilipat sa Huwebes bago ang ikatlong Biyernes. Sa puntong iyon sa oras ang kontrata ng pagpipilian ay maaaring maging nagkakahalaga ng pangunahing halaga ("sa pera," o ITM) o mawawalan ng halaga na walang halaga ("'out of the money" o OTM). Ang presyo na tinukoy sa kontrata ay tinatawag na presyo ng welga (welga). Kung gumagamit ang may-ari ng kanyang karapatang bumili o magbenta ng pinagbabatayan na item, sinasabi namin na ang may-ari ay gumagamit ng pagpipilian samantalang sinasabi namin na ang katapat ay itinalaga.
Ang Presyo ng isang Pagpipilian ay Nakasalalay sa Mga Sumusunod na Kadahilanan:
- Ang presyo ng pinagbabatayan
- Ang presyo ng welga ng pagpipilian
- Kapanahunan ng pagpipilian (oras sa pag-expire)
- Ang pagkasumpungin ng napapailalim na halaga (ang pinakamahalagang kadahilanan sa pang-araw-araw na pangangalakal!)
- (Walang panganib) rate ng interes (at maikling rate ng interes ng stock)
- Posibleng mga pagbabayad sa dividend sa panahon ng kapanahunan ng isang pagpipilian
Ang opsyong (put) na tawag ay nagbibigay sa may-ari ng karapatang bumili (magbenta) ng napapailalim sa isang paunang natukoy na presyo (ang presyo ng welga), sa — o bago — isang paunang natukoy na petsa. Ang pagpipilian ng nagbebenta ng tawag (put) ay may obligasyong ibenta (bilhin) ang pinagbabatayan kapag naisasagawa ng mamimili ang kanyang karapatan. Tinatawag itong inaatasan.
Bayad
Ang impluwensya ng unang dalawang mga kadahilanan sa presyo ng isang pagpipilian ay dapat halata: ceteris paribus , kung ang presyo ng pinagbabatayan ay tataas, tataas ang halaga ng isang opsyon sa pagtawag.
Ito ay dahil ang pagpipilian ay nagbibigay sa may-ari ng karapatang bumili ng stock na naging mas mahalaga para sa isang paunang natukoy na presyo. Dahil dito, ang pagpipiliang tawag na may pinakamababang welga (ang pinakamalalim na ITM) ay may pinakamataas na posibleng halaga na may kaugnayan sa iba pang mga tawag, dahil binibigyan nito ang may-ari nito ng karapatang bumili ng stock sa pinakamababang posibleng presyo.
Halimbawa 1: Mahabang Tawag
Mahabang Tawag
Transaksyon: Bumili ng tawag sa presyo ng welga A
Mga Katangian: Nag- aalok ang mahabang tawag ng limitadong panganib ng downside (bayad na "premium") at walang limitasyong potensyal na pagtaas. Ang pagtaas ng halaga sa isang merkado na "toro" (pagtaas).
Kita sa pag-expire: Walang limitasyong pataas (ibig sabihin kapag umakyat ang presyo ng pagbabahagi)
Pagkawala: Limitado sa bayad na premium (kapag bumaba ang presyo ng bahagi)
Break-even: Ituro kung saan ang presyo ng pagbabahagi ay katumbas ng presyo ng welga ng pagpipilian kasama ang bayad na premium. Halimbawa, kung ang premium na binayaran para sa isang tawag ay € 1 at ang presyo ng welga ay € 10, maaabot ang breakeven point kapag ang stock ay nakikipagkalakalan sa € 11.
Halimbawa 2: Long Put
Mahabang Put
Transaksyon: Bumili ng isang ilagay sa presyo ng welga A.
Mga Katangian: Mahabang ilagay sa limitadong pataas na peligro (premium) at isang pababang potensyal (limitado sa presyo ng welga). Ang pagtaas ng halaga sa isang "bear" market (downtrend).
Kita sa pag-expire: Limitado sa presyo ng welga (ang presyo ng pagbabahagi ay hindi maaaring bumaba sa ibaba 0)
Pagkawala sa pag-expire: Limitado sa bayad na premium
Break-even: Ituro kung saan ang presyo ng pagbabahagi ay katumbas ng presyo ng welga ng opsyong ibinawas sa bayad na premium. Halimbawa, kung ang bayad na premium ay € 1 at ang presyo ng welga ay € 10, maaabot ang breakeven point kapag ang stock ay nakikipagkalakalan sa € 9.
Halimbawa 3: Maikling Tawag
Maikling Tawag
Transaksyon: Magbenta ng isang tawag na may presyo ng welga A.
Mga Katangian: Nag- aalok ang maikling tawag ng isang walang limitasyong pataas na peligro at isang maximum na kita ng natanggap na premium sa o sa ibaba ng welga. Kapag nag-expire ang pagpipilian, ang nagbebenta ay naiwan na may natanggap na premium.
Kita sa pag-expire: Limitado kapag ang presyo ng pagbabahagi ay bumababa (hanggang sa natanggap na premium).
Pagkawala sa pag-expire: Walang limitasyong kapag tumaas ang presyo ng pagbabahagi.
Break-even: Ituro kung saan ang presyo ng pagbabahagi (pinagbabatayan na presyo) ay katumbas ng presyo ng welga ng pagpipilian kasama ang natanggap na premium.
Halimbawa 4: Maikling Paglalagay
Maikling Ilagay
Transaksyon: Magbenta ng isang ilagay sa presyo ng welga A.
Mga Katangian: Ang maikling ilagay ay nag-aalok ng pababang peligro na limitado sa presyo ng welga. Ang maximum na kita ay nakamit kapag ang pinagbabatayan mag-expire sa o sa itaas ng presyo ng welga. Ang nagbebenta ay naiwan sa natanggap na premium.
Kita sa pag-expire: Limitado kapag tumaas ang presyo ng pagbabahagi (sa isang maximum ng natanggap na premium).
Pagkawala sa pag-expire: Limitado sa pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng welga at ng natanggap na premium, kapag bumaba ang pinagbabatayan na halaga (ang isang bahagi ay hindi maaaring makipagkalakalan sa ibaba 0).
Break-even: Ituro kung saan ang presyo ng pagbabahagi ay katumbas ng presyo ng welga ng presyo ng pagpipilian kasama ang natanggap na premium.
In / Out / Sa Pera
Ang isang pagpipilian ay alinman sa in-the-money, out-of-the-money o sa-the-money. Ang isang pagpipilian ay tinawag
- in-the-money kung mayroon itong intrinsic na halaga,
- out-of-the-money kapag nag-ehersisyo ito ay humahantong sa negatibong cash flow, at
- at-the-money kung ang presyo ng welga ay sa presyo ng pinagbabatayan.
Ipinapakita ng talahanayan sa ibaba na kung ang isang pagpipilian sa pagtawag ay in-the-money, kung gayon ang pagpipiliang ilagay na may parehong kapanahunan at presyo ng welga (X) ay wala sa pera, at kabaliktaran. Kung ang isang pagpipilian na in-the-money ay naisagawa at may positibong daloy ng cash, ang positibong daloy ng cash na ito ay tinatawag na pangunahing halaga ng pagpipilian. Gayunpaman, sa karamihan ng mga kalkulasyon kinakalkula namin ang pangunahing halaga batay sa hinaharap na presyo (F) sa halip na presyo ng stock (S), sa gayon isinasaalang-alang ang mga gastos sa interes para sa pagbili ng bahagi at mga dividendo. Ang mga gastos na ito ay tinukoy din bilang "mga gastos sa pagdala." Samakatuwid, ang pangunahing halaga ay magiging max (FX, 0) para sa isang opsyon sa pagtawag at max (XF, 0) para sa isang put na pagpipilian. Sa pamamagitan ng kahulugan, imposible para sa parehong tawag at paglagay (na may parehong welga at kapanahunan) na magkaroon ng isang tunay na halaga.
Pera | Pagpipilian sa Tawag | Ilagay ang option |
---|---|---|
Sa pera |
S> X |
S
|
Sa pera |
S = X |
S = X |
Wala sa pera |
S
|
S> X |
Kapanahunan
Para sa mga pagpipiliang Amerikano hinahawakan nito na kung mas mahaba ang kapanahunan, mas mahal ang pagpipilian. Isaalang-alang ang dalawang magkatulad na mga pagpipilian sa Amerika na naiiba lamang sa kapanahunan. Ang may-ari ng pagpipilian na may mas matagal na kapanahunan ay may eksaktong eksaktong mga karapatan sa may-ari ng pagpipilian na may mas maikli na kapanahunan. Bukod dito, ang may-ari ng pangmatagalang pagpipilian ay maaaring mag-ehersisyo ang opsyong ito matapos mag-expire ang panandaliang pagpipilian. Samakatuwid ang pangmatagalang pagpipilian ay dapat na kahit gaano kahalaga tulad ng panandaliang pagpipilian. Hindi ito kailangang humawak para sa mga pagpipilian sa Europa, dahil walang posibilidad ng maagang ehersisyo at samakatuwid ang mga kadahilanan tulad ng dividend ay maaaring gampanan.
Pagkasumpungin
Ito ang pinaka kumplikado at mahalagang variable pagdating sa mga pagpipilian sa pagpepresyo at samakatuwid ay saklaw nang malawak sa paglaon. Sa ngayon, sapat na upang malaman na ang pagkasumpungin ay isang sukatan para sa antas ng kawalang-katiyakan sa mga paggalaw sa hinaharap na stock. Samakatuwid, ito ay isang sukatan ng inaasahang paggalaw ng pinagbabatayan sa loob ng isang tiyak na tagal ng panahon.
Rate ng interes
Tungkol sa impluwensya ng rate ng interes sa mga pagpipilian, maaari naming tingnan ang impluwensya nito sa halaga ng hinaharap. Kung ibebenta namin ang napapailalim na stock sa kasalukuyan, ilagay ang pera sa isang account sa pagtipid at ilabas ito sa loob ng isang taon, matatanggap namin ang aming deposito kasama ang naipon na interes sa halagang iyon.
Sinusundan nito na ang halaga ng hinaharap (sa anumang pinagbabatayan) ay tataas ng dami ng interes na maaaring maipon hanggang sa oras ng pag-expire. Samakatuwid, kung tumaas ang rate ng interes, tataas ang hinaharap. Ang isang pagtaas sa hinaharap ay magreresulta sa isang pagtaas sa halaga ng tawag at pagbawas sa halaga ng paglalagay. Ang isang rate na karaniwang ginagamit ng mga kalahok sa merkado upang magkasya sa merkado ay ang rate ng LIBOR. Ang teorya ng pagpipilian ay madalas na tumutukoy sa rate na walang panganib, na wala talaga. Maaaring presyo ng isa ang kanyang mga pagpipilian sa EONIA, Euribor, LIBOR o anumang iba pang rate na ipinapalagay na wastong rate upang umangkop sa merkado.
Dividend
Ang divividends ay mga pagbabayad na ginawa ng isang kumpanya sa mga shareholder nito. Maaari silang bayaran sa cash o sa stock. Ang isang dividend ay humahantong sa isang pagbaba sa halaga ng stock / hinaharap, sa gayon nakakaimpluwensya sa presyo ng isang pagpipilian.
Upang Ibuod
Ipinapakita ng sumusunod na talahanayan kung paano nagbabago ang halaga ng iba't ibang mga pagpipilian kapag may pagtaas sa isa sa mga variable.
Para sa mga pagpipilian sa istilong European, ang "kapanahunan" ay dapat na blangko sapagkat hindi malinaw kung mayroong dividend sa loob ng pagkahinog. Para sa istilong Amerikano, hindi ito mahalaga dahil sa maagang pag-eehersisyo.
Paano nakakaapekto ang mga variable sa isang Presyo ng isang Pagpipilian
Variable | Tumawag ka | Ilagay |
---|---|---|
Presyo ng Stock |
+ |
- |
Presyo ng Pag-welga |
- |
+ |
Kapanahunan |
+ |
+ |
Pagkasumpungin |
+ |
+ |
Rate ng interes |
+ |
- |
Dividend |
- |
+ |
Bahagi II: Ang mga Greko
- Isang malalim na Patnubay sa Pagpipilian sa Trading: Ang mga Grego
Ang mga peligro na kinakaharap ng mga namumuhunan sa mga pagpipilian ay hindi isang - dimensional. Upang makitungo sa pagbabago ng mga kundisyon sa merkado, dapat magkaroon ng kamalayan ang isang namumuhunan sa laki ng mga pagbabagong ito. Ang mga Greko.
© 2016 WallStreetBro